アメリカは関税の衝撃から息をついたばかりなのに、再び潜在的な「債務危機」に直面しています。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の記者Nick Timiraosによれば、アメリカ経済は大規模な関税引き上げの危機から退いたばかりですが、今再び第2波の衝撃に直面しています：政府の借入コストが上昇する潜在的な影響が日に日に顕在化しています。

Timiraosは、共和党とホワイトハウスが経済を支え、関税による悪影響を緩和しようと一連の減税計画を進めているにもかかわらず、この税収法案の莫大なコストが財政赤字を悪化させ、政府の借入需要と金利をさらに引き上げる可能性があると指摘しています。

20年物公債の入札が不調だったことを受け、下院がトランプ政権の税収と支出計画を通過させた結果、木曜日（22日）には30年物アメリカ公債の利回りが5.1％を突破し、2007年以来の新高となりました。市場はその後に少し安定しましたが、全体の債券売り圧力は消えておらず、投資家が将来の貸出コストに高い警戒感を示しています。

Timiraosは、もし税収法案が財政赤字をさらに拡大させる場合、政府は支出のギャップを埋めるためにより多くの国債を発行せざるを得ないと指摘し、これが借入金利の継続的な上昇を引き起こすとしています。また、米財務長官ベンセトは、10年物国債の利回りを低水準に維持することが極めて重要であると強調しています。これは、企業や消費者ローンのコストに影響を与えるからです。

専門家たちは、赤字と高い借入コストが新たな経済的圧力を引き起こす可能性を警告しています。BCAリサーチのチーフストラテジストPeter Berezinは、市場がトランプ政権と国会が持続不可能な財政政策を見直す意向があるかどうかをテストすると述べています。

非党派のアメリカ国会予算局（CBO）によると、共和党の減税法案は、アメリカの赤字をGDPの7％に引き上げると予測されています。これは失業率が低い平常時の経済体にとって、前例のない借入規模です。

CBOは、この法案によって来年約2800億ドルの経済刺激策が提供されると予測しており（GDPの約0.9％）、主に減税からのものです。これは短期的に関税の衝撃をいくらか緩和できますが、長期的な財政リスクは依然として拡大しています。

共和党やホワイトハウスの関係者は、CBOの予測が関税や規制緩和などの他の経済政策による収入へのポジティブな影響を無視していると考えています。彼らは、経済成長が税収の損失を上回り、減税が実質的な赤字の拡大をもたらさないと主張しています。

Evercore ISIのストラテジストKrishna Guhaは、アメリカが短期的に有効な財政健全化を実現するのは難しいと指摘しています。将来的に経済がリセッションや突発的な出来事に直面すれば、赤字問題はさらに悪化するおそれがあります。

投資銀行Piper Sandlerの政策研究責任者Andy Laperriereは、10年物国債の利回りが5％を超えても、国会は財政計画を変更する可能性は低いと付け加えています。トランプ政権は、マスクが率いる政府効率局（DOGE）を通じて支出を大幅に削減し、赤字を減少させ、還付を実施すると約束しましたが、その計画は大幅に縮小されており、実際の節約効果は期待したほどではない可能性があります。