美国刚从关税冲击中稍作喘息，却又迎来一场潜在的“债务危机”。根据《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 的报道，美国经济刚刚从大规模关税增加的危机边缘退后，现在又面临第二波冲击：政府借贷成本上升的潜在影响正日益显现。

Timiraos 指出，尽管国会共和党与白宫推动一系列减税计划，试图支撑美国经济并缓解关税所带来的负面影响，但这项税收法案的庞大成本却可能加剧财政赤字，进一步拉高政府的借贷需求与利率。

受 20 年期公债拍卖表现不佳影响，加上众议院通过川普政府的税收与支出方案，周四（22 日）30 年期美国公债收益率突破 5.1%，创 2007 年以来新高。虽然市场稍后回稳，但整体债券卖压仍未消退，显示投资者对未来借贷成本高度戒备。

Timiraos 指出，若税收法案进一步扩大财政赤字，政府将被迫发行更多国债以弥补开支缺口，这将造成借贷利率持续上扬。美国财政部长贝森特强调，维持 10 年期国债收益率在较低水准至关重要，因为企业与消费贷款成本均受其影响。

专家警告，赤字与高借贷成本恐引发新一轮经济压力。BCA Research 首席策略师 Peter Berezin 表示，市场将检验川普政府与国会是否愿意修正无法持续的财政政策。

根据非党派的美国国会预算办公室（CBO）预计，共和党的减税法案将使美国赤字升高至 GDP 的 7%。对于一个失业率较低的和平时期经济体来说，这是前所未有的借贷规模。

CBO 预计，该法案明年将释放约 2800 亿美元经济刺激（占 GDP 约 0.9%），主要来自减税。尽管能短期内抵消部分关税冲击，但长期财政风险仍在扩大。

共和党与白宫官员认为，CBO 预测忽略了其他经济政策（如关税与放宽监管）对收入的正面影响。他们声称，经济增长将超越税收损失，减税不会带来实质性赤字扩大。

Evercore ISI 策略师 Krishna Guha 指出，美国短期内不太可能出现有效的财政整顿。未来一旦遭遇经济衰退或突发事件，赤字问题恐进一步恶化。

投资银行派杰（Piper Sandler）政策研究主管 Andy Laperriere 补充，即便 10 年期国债收益率升破 5%，国会也不太可能改变其财政规划。川普政府曾承诺通过马斯克领导的政府效率部（DOGE）将大幅削减支出，降低赤字并发放退税，但该计划规模已大幅缩减，实际节省效果恐不如预期。